文章观点

 早在2006年，我基于中国增长模式提出了若干对中国经济的预测。其中一些预测对许多中国研究专家来说可能是天方夜谭，但如今，许多预测都已经成为了现实。

鉴于越来越多的分析师开始认识到中国增长模式的局限性，我觉得有必要再继续做出一些预测：

1、中国将是最后一个摆脱此次危机的主要经济体。

我的基本观点是，本次全球性危机的根本原因在于过去十年中贸易和资本的巨大失衡。一个经济体只有在解决了潜在的经济失衡问题，才能真正走出危机。中国之所以会导致全球失衡，主要缘于其高储蓄率。如果高储蓄率不降至合理水平，中国就不可能摆脱危机。这个过程大概要花十年或者更久。

2、只要增长模式不转变，消费占GDP的比重必然会不变或减小。

所谓增长模式转变，是指牺牲家庭部门利益来维持经济高速增长的模式必须扭转过来。

3、虽然有很多因素可以解释为什么中国GDP高速增长而消费份额却在收缩，我认为金融管制才是最关键的原因。金融管制才是中国问题的核心。虽然中国总理温家宝近来高调批评银行业获利太容易，但在我看来，中国还至少需要1-2年才能真正实现利率自由。要知道，债务越多，就越难提高利率，而越晚提高利率，积压的债务就会越多。这是一个恶性循环。

4、大量的投资没有得到有效分配，这不是个人因素使然，而是整个系统运作的结果。虽然仍有一些经济学家不同意大量的投资都被浪费了，但我觉得这点已经毋庸置疑了。有什么样的激励，就有什么样的反应。在过去十年或更长的时间里，整个制度都在激励人们不考虑任何回报地大规模投资。如果这没有导致浪费，那才奇怪了。

5、债务正在飞速增长，并将在2020年前达到不可持续的程度。这正是基于以上观点，如果投资以债务支撑，并且都不计回报，那么借债的速度还赶不上还债的速度，这种模式势必不可持续。

6、当债务积累到一定程度时，中央政府会出面解决问题。但这无济于事，因为这是一个系统性问题。这不是某几个借款者资不抵债的问题，而是整个系统都会出问题。如果中国要继续保持现有的高增长模式，债务的雪球就必然越滚越大。

7、私有化，作为一个长久以来的禁忌话题，将在2013-2014年成为热门。我已经在许多其他文章中讨论过这一话题。

8、当执政者开始认识到增长模式面临的危机，他们内部会就进行改革还是维持现状产生根本性政治分歧。令人纠结的是，如果继续以现有模式发展下去会引发债务危机，如果放弃现有模式，经济增长会减缓，尤其是那些国有经济部门。这是很多人很难接受的，接下来的几年里会因此有很多争论。

9、中国的政府债务将在这一个十年内继续膨胀。私有化是将财富从国有部门转移到私人部门最有效的方法，也能很好的解决债务问题。但由于以上几点，要实现这一点非常困难。所以未来几年，中国政府债务必将继续膨胀。

10、如果增长模式的转变能够平稳过渡，那么2010年至2020年期间中国GDP的平均增长将下降至3%。大多数经济学家至今依然相信中国仍将高速增长，并将在2020年成为全球最大的经济体，但我依然要声明，放低增长速度是中国经济回到平衡的必要条件，如果超过3%，这一目标将很难达成。如果我的预测不准，中国这一个十年的平均增长率高于3%，那么我敢说，中国在接下来的二十年中经济增长速度将会非常之低。

11、如果中国经济顺利恢复平衡，那么虽然GDP增长会下降不少，但家庭收入的增长速度只会轻微下降。所以，不会导致任何社会不稳定。改革的政治风险来自于上层，而非底层。派系之争在重庆事件后远没有结束，还将继续下去。

12、非食品性大宗商品价格将在未来3-4年内雪崩（Collapse）。可能“雪崩”这个词还不够强烈。目前，中国对钢铁、水泥、铜等大宗商品的需求大大超出了其经济规模的正常需求。当其投资增长减慢时（中国必须这么做），全球非食品性大宗商品需求将锐减。